德意志银行发表研报对4月全球资产表现进行大盘点，发现大宗商品表现在4月整体较差，白银(16.52, -0.02, -0.12%)月度下跌6%为跌幅最大；WTI和布伦特油价下跌3%，今年以来的原油(47.64, -0.18, -0.38%)价格表现依然最差；铜价累跌2%，只有黄金异军突起月度累涨2%，表明市场避险情绪旺盛。

　　值得注意的是，黄金在4月份不仅是唯一录得上涨的金属，而且是标普高盛商品指数(S&P GSCI)追踪的24种商品中唯一出现贴水的大宗商品，为1978年黄金被加入该指数以来第一次。据统计，黄金期货曲线在历史上(自黄金供应相对充裕以来)只有28%的月份出现过贴水，这种现象表明市场供不应求，投资者涌向黄金市场避险。

　　另外，下图还显示，黄金在全球金融危机前出现贴水的频率(32%)要比危机后(25%)要高，但实际上市场现在的供需失衡其实比过去更严重，现在的贴水程度比过去大3.6倍，换言之相对需求大于供应3.6倍。也许市场已经习惯了失衡，但一旦恐惧发作，程度将超越过去，推升黄金需求。

　　

　　海外知名黄金资讯网站Kitco本周二(5月2日)也撰文称，因市场波动性徘徊在逾10年来最低水平附近，投资者自满情绪处于历史高位，一旦情绪反转，金价(1239.10, -9.40, -0.75%)恐劲扬。周二，有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动性指数(CBOE Volatility Index)交投于10.21，为2007年1月以来最低水平。Incrementum AG基金经理Ronald-Peter Stoeferle说道：
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